前几天和一个朋友聊天，他问我：”苏江，现在香港保险都限制在6.5%了，是不是就没有投资价值了？”
这个问题让我想起了2025年7月1日那个分水岭般的日子。香港保监局的新规正式落地，所有分红保单的演示收益率被牢牢锁定在6.5%以内。一夜之间，那些动辄7%、8%甚至更高预期收益的产品成为了历史。
说实话，刚开始我也有些担忧。毕竟数字的变化是如此直观，从7%到6.5%，看起来就是收益的缩水。但深入研究后，我发现这次变革带来的，可能是香港保险市场的一次价值回归。
934亿的狂欢背后，市场在告诉我们什么
2025年第一季度，香港保险市场交出了一份令人瞩目的成绩单：新单保费达到934亿港元，同比暴涨43.1%。这个数字不仅刷新了季度历史纪录，更是接近2024年全年保费的一半。
你可能会问，既然收益率被限制了，为什么市场反而更火爆了？
我觉得答案很简单：投资者开始理性了。
过去那些年，香港保险市场确实有些”内卷”。各家公司为了争夺客户，不断推高演示收益率，仿佛数字越高就越有竞争力。但问题是，这些高收益很多时候只是纸面上的承诺，实际能否兑现是个大问号。
新规的出台，反而让大家把注意力从单纯的数字游戏转向了产品的真实价值。
友邦环宇盈活：6.5%时代的先行者
就在新规落地前夕，友邦推出了一款颇具代表性的产品——环宇盈活储蓄保险计划。这款产品的设计思路，很好地诠释了6.5%时代下的产品逻辑。
环宇盈活最大的特点是什么？不是追求长期的极致收益，而是把收益的释放节奏大幅前置。
我们来看一个具体的例子：0岁男孩，5年缴费，每年5万美元，总保费25万美元。
在第30年，环宇盈活的预期IRR就能达到6.5%的上限，总现金价值接近146万美元。而传统的长期储蓄产品，可能需要到第50年甚至更久才能达到这个水平。
这种设计思路其实很聪明。想想看，我们大多数人真正需要用钱的时候，是在30-50岁这个人生阶段。孩子教育、房屋置换、父母养老，这些都是实实在在的资金需求。
与其把收益推迟到70、80岁才兑现，不如在我们最需要的时候就能看到回报。
功能创新：不只是收益率的游戏
6.5%时代的另一个显著变化，是保险公司开始在产品功能上下功夫。毕竟，当收益率的天花板被锁定后，功能的差异化就成了竞争的关键。
环宇盈活在这方面做了不少创新。比如它的”健康障碍选项”，允许保单持有人预先指定家庭成员作为接收人。一旦持有人患上指定疾病或失去行为能力，接收人可以直接申请接管保单。
还有”受益人灵活选项”，当受益人达到指定年龄或患上特定疾病时，可以自主选择身故赔偿的支付方式。这种设计把决策权从保单持有人转移到了受益人手中，真正实现了财富传承的灵活性。
说到这里，我想起了一个客户的故事。他是一位50岁的企业家，担心自己万一出现意外，年幼的孩子无法合理管理巨额保险金。通过这种灵活的受益人选项，他可以设定孩子在25岁、30岁、35岁分别获得不同比例的赔偿，既保证了孩子的生活需要，又避免了一次性获得巨款可能带来的风险。
多币种配置：全球化时代的必需品
在当前的国际环境下，单一货币的风险越来越明显。环宇盈活提供9种货币选择，包括美元、港币、人民币、英镑、欧元、澳元、加元、新加坡元和日元。
更重要的是，从第2个保单周年日开始，持有人就可以进行货币转换。这种灵活性在当前的汇率波动环境下显得尤为珍贵。
我有个朋友，2023年初用人民币购买了香港保险，当时汇率还在7.2左右。到了2024年，人民币对美元贬值到7.3以上，他果断将部分保单价值转换为美元，不仅规避了汇率风险，还获得了额外的汇兑收益。
保单分拆：财富传承的艺术
环宇盈活还有一个我特别欣赏的功能——保单分拆。从第1个保单周年日开始，持有人就可以将一张保单分拆成多张，分别传承给不同的家庭成员。
这种设计解决了很多高净值家庭的痛点。过去，如果想给多个孩子留下保险资产，要么购买多张保单（成本高），要么指定多个受益人（分配复杂）。现在通过保单分拆，可以灵活地按照自己的意愿分配财富。
比如一位客户有三个孩子，他可以将一张500万美元的保单分拆成三张，分别给每个孩子留下不同金额的保障。老大即将出国留学，可以分到200万；老二还在读高中，分到150万；老三年纪最小，分到150万。这样既体现了父母的关爱，又避免了未来可能的家庭纠纷。
提取策略：556密码的智慧
在6.5%时代，如何合理提取保单价值变得更加重要。环宇盈活提出了一个”556″的提取策略，我觉得很有参考价值。
第一个”5″代表第5年开始可以提取，这时候保单已经度过了初期的费用扣除期，现金价值开始稳定增长。
第二个”5″代表每年提取5%的保单价值，这个比例既能满足一定的现金流需求，又不会过度损害保单的长期增长潜力。
“6”代表6.5%的预期年化收益率，这是新规下的收益上限，也是产品设计的目标。
这种提取策略的巧妙之处在于，它平衡了当前需求和未来增长。通过合理的提取节奏，既能享受保单的复利增长，又能在需要时获得稳定的现金流。
分红实现率：数字背后的真相
说到香港保险，就不能不提分红实现率。这是衡量保险公司是否能兑现承诺的重要指标。
友邦2024年的分红实现率数据显示，大部分产品的分红实现率都在100%以上，有些甚至达到了169%。这说明友邦在投资管理方面确实有其独到之处。
不过我想提醒大家，分红实现率高并不意味着未来一定能维持这个水平。保险是长期投资，我们更应该关注保险公司的长期投资能力和风险控制水平。
友邦作为亚洲最大的独立上市人寿保险集团，管理着超过2553亿美元的投资资产。这种规模优势在投资多元化和风险分散方面确实有其价值。
市场竞争：百花齐放的新格局
6.5%新规的实施，也催生了市场的新一轮竞争。各家保险公司都在推出自己的新产品，试图在功能和服务上实现差异化。
从市场对比来看，每家公司都有自己的特色。保诚的信守明天注重长期稳健增长，宏利的传承保障强调灵活提取，永明的万年青星河则主打高额保费优惠。
这种多元化的竞争格局，对消费者来说是好事。我们可以根据自己的具体需求，选择最适合的产品，而不是单纯地追求最高的预期收益率。
投资建议：理性配置，长期持有
经过这么多年的观察和实践，我对香港保险的投资建议可以总结为几个要点：
首先，不要被单一的收益率数字迷惑。6.5%的限制并不意味着投资价值的降低，反而可能让市场更加理性和健康。
其次，要重视产品的功能性。在收益率趋同的情况下，产品的灵活性、传承功能、风险保障等方面的差异会变得更加重要。
第三，要做好长期持有的准备。香港保险的价值在于长期复利增长，短期的市场波动不应该影响我们的投资决策。
最后，要根据自己的实际情况进行配置。年龄、收入、家庭结构、风险偏好等因素都会影响产品的选择。
写在最后：价值投资的回归
6.5%时代的到来，标志着香港保险市场从”数字游戏”向”价值投资”的转变。这种转变对整个行业来说是健康的，对投资者来说也是有益的。
我们不再需要为了追求虚高的预期收益而承担不必要的风险，也不再需要在眼花缭乱的数字中迷失方向。相反，我们可以更加专注于产品的实际价值，更加理性地进行资产配置。
香港保险的魅力从来不在于短期的高收益，而在于其稳健的增长、灵活的功能、完善的法律保障和全球化的资产配置能力。这些核心价值，不会因为演示收益率的调整而改变。
对于那些真正理解保险价值的投资者来说，6.5%时代可能是一个更好的投资时机。因为市场的理性回归，让我们能够以更合理的价格，获得更优质的保险保障和财富管理服务。
毕竟，真正的财富增长，从来不是靠追逐短期的高收益，而是通过长期的价值投资和合理的风险管理来实现的。在这个意义上，6.5%时代的香港保险，可能比7%时代更值得我们关注和投资。
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