2025年7月，香港保险市场迎来了一个重要的分水岭。
随着监管”限高令”的实施，各大保险公司纷纷推出6.5%收益上限的新产品。
在这场没有硝烟的战争中，谁能真正脱颖而出？
最近，一位35岁的客户找到我，希望为刚出生的宝宝配置一份储蓄保险。
预算25万美金，期望15年后每年提取3万美金（总保费的12%），用于自己50岁后的提前退休生活。
这个需求很典型，也很实际。
我花了两周时间，测算了市面上几乎所有支持这种提领方案的产品，共13款。
结果让人意外。
市场新变局：6.5%时代的到来
首先，我们要理解这次变化的深层含义。
香港保险业监管局设定6.5%的收益上限，并非偶然。
从2015年到2024年，香港保险市场新单保费从不足1000亿港元增长到2198亿港元。
这种爆发式增长的背后，是各家保险公司在收益率上的激烈竞争。
7%、8%甚至更高的预期收益率层出不穷，但实际兑现情况却参差不齐。
监管层的”限高令”，实际上是为了保护投资者，避免过度承诺导致的系统性风险。
13款产品大比拼：静态收益谁最强？
在正式分析之前，我们先看看这13款产品的基本情况：
友邦系列：环宇盈活
安达系列：传承首创V（丰成计划、丰足计划）
宏利系列：宏挚传承
忠意系列：启航创富（卓越版）
安盛系列：挚汇
其他主流产品：盈御3、颐年乐享II、世代悦享2等
从静态收益来看，各产品在不同时期表现差异明显：
前10年：宏利宏挚传承和忠意启航创富表现突出，主打前期高收益。
10-20年：友邦环宇盈活开始发力，收益曲线稳步上升。
20-30年：安达传承首创V-丰成计划后来居上，增速最快。
30年后：大部分产品都触及6.5%上限，差距趋于缩小。
动态提领：真正的战场
但是，静态收益只是纸面数据。
对于我们这位客户的需求——15年后开始每年提取3万美金——动态提领能力才是关键。
我按照客户的具体需求进行了详细测算：
投入：25万美金（每年5万，连续5年）
提取：从第15年开始，每年提取3万美金
目标：终身提取
结果显示，能够支持终身提取的产品只有8款。
安盛挚汇和安达传承首创V-丰足计划因为中途断单，无法满足终身提取需求，率先出局。
决赛圈的较量
在剩下的8款产品中，真正的竞争从第23年开始。
第15-23年：忠意启航创富保单剩余价值最高，但这只是提领初期。
第23年后：竞争格局发生根本性变化，只有4款产品还有竞争力：
– 永明万年青星河尊享
– 周大福传承系列
– 富卫传承保障
– 友邦环宇盈活
有趣的是，随着6.5%限高政策的影响，这4款产品的动态收益在后期会逐渐趋同：
– 第32年开始：永明=周大福
– 第35年开始：永明=周大福=富卫
– 第41年开始：四款产品完全相等
友邦环宇盈活：综合实力的体现
在这场激烈的竞争中，友邦环宇盈活展现出了独特的优势。
收益表现：30年预期IRR率先达到6.5%，市场最快。
分红稳定性：友邦的分红实现率一直保持在97%-100%以上，历史表现稳定。
公司实力：2024年总投资资产2553亿美元，行业领先。
功能丰富：支持9种货币转换、保单分拆、红利锁定等多项创新功能。
产品特色深度解析
1. 安达传承首创V系列
丰足计划：最大特色是回本快，预期5年回本，保证7年回本，基本独步市场。但收益增长后劲不足，IRR止步于6%。
丰成计划：20年后收益增速极快，是全市场最快攀登到6.5%峰顶的产品，但前期表现一般。
2. 宏利宏挚传承
主打前20年高收益，在保单15年前表现优异。但这恰好与我们客户的需求错位——15年后才开始提取，完美避开了它的强势期。
3. 忠意启航创富
与宏利类似，前期收益突出，但后期增长乏力。86年才能达到6.5%的收益上限，性价比不高。
投资策略建议
基于以上分析，我给出以下投资建议：
1. 根据提取时间选择产品
早期提取（5-10年）：选择安达丰足或宏利宏挚传承
中期提取（10-20年）：友邦环宇盈活或忠意启航创富
长期持有（20年以上）：友邦环宇盈活或安达丰成
2. 考虑分红结构稳定性
复归红利占比越高，收益越稳定。友邦在这方面表现相对较好，虽然不是最高，但胜在稳定。
3. 重视公司综合实力
保险是长期投资，公司的持续经营能力至关重要。友邦作为行业龙头，在投资管理、风险控制等方面更有保障。
风险提示与注意事项
1. 分红实现率风险
所有预期收益都基于当前假设，实际分红可能与预期存在差异。建议关注历史分红实现率数据。
2. 汇率风险
多币种选择虽然灵活，但也带来汇率波动风险。建议根据自身资产配置需求谨慎选择。
3. 流动性风险
早期退保损失较大，需要确保投入资金在投保期内不会急需使用。
市场趋势展望
从整个香港保险市场来看，6.5%限高政策将重塑竞争格局。
未来的竞争将更多体现在：
- 产品功能创新：如友邦的保单分拆、健康障碍选项等
- 服务质量提升：理赔效率、客户体验等
- 投资管理能力：在限高环境下实现稳定分红
- 前期投入压力不大，每年5万美金对于中产家庭是可承受的
- 中期有足够时间让资金增值
- 后期提取金额可观，能够显著改善生活质量
- 监管政策趋于稳定，6.5%限高提供了明确预期
- 香港保险市场成熟度高，监管严格
- 人民币汇率相对稳定，配置美元资产有分散风险的作用
- 全球利率环境不确定性增加
- 地缘政治风险可能影响市场表现
- 监管政策可能进一步收紧
- 年龄在30-50岁之间
- 有稳定的收入来源
- 投资期限在20年以上
- 看重产品功能的丰富性
- 信任友邦的品牌和实力
- 早期现金流需求较高
- 投资期限相对较短（10年以内）
- 追求极致的收益率
- 对产品功能要求不高
结论与建议
回到我们客户的具体需求，经过全面分析，我的推荐顺序是：
首选：友邦环宇盈活
– 收益表现优秀，30年率先达到6.5%
– 公司实力强，分红实现率稳定
– 功能丰富，适合长期持有
备选：永明万年青星河尊享
– 动态提领表现不错
– 后期与友邦差距不大
– 可作为分散配置的选择
特殊情况：安达传承首创V-丰成
– 如果确定能持有30年以上
– 追求最高长期收益
– 可以考虑这款产品
最终的选择还要结合个人的风险偏好、资产配置需求和对保险公司的信任度来决定。
记住，最适合的产品，永远是最符合你实际需求的那一款。
深度功能解析：不只是收益那么简单
除了收益表现，环宇盈活在功能创新方面也有不少亮点。
1. 市场首创的”未来守护选项”
这个功能特别适合为尚未出生的子女提供保障。当原保单持有人过世后，保单暂管人可以将保单分拆为二，并指定”额外第二持有人”。
2. “健康障碍选项”
当受保人不幸诊断为永久精神上无行为能力或罹患指定精神疾病时，可按预设支付比例将保单价值转移给指定人员。这种人性化设计在市场上并不多见。
3. 灵活提取选项
类似于保诚的”自主派息”功能，第5个保单周年日起，可申请部分提领并指定收款对象。收款对象范围很广，几乎可以是任何人，而且可以无限次更改。
复利的力量：时间是最好的朋友
很多人低估了复利的威力。让我们用一个直观的例子来说明：
从这个复利曲线图可以看出，4%和6%的复利在长期会产生巨大差异。
对于我们讨论的6.5%收益率，如果能够持续实现，其长期价值是非常可观的。
但关键在于”持续实现”这四个字。
实际案例分析：25万美金的15年规划
让我们回到文章开头的客户案例，看看具体的数字表现：
投入阶段（第1-5年）：
– 每年投入5万美金
– 总投入25万美金
– 保单现金价值逐步累积
增值阶段（第6-14年）：
– 不再投入，让资金复利增长
– 第10年预期现金价值约65.9万美金
– 年化收益率逐步提升
提取阶段（第15年开始）：
– 每年提取3万美金
– 相当于总保费的12%
– 换算人民币约21万/年
这种规划的优势在于：
与其他产品的详细对比
为了更好地理解环宇盈活的市场地位，我们来看看与其他主流产品的对比：
从这个对比图可以看出：
短期表现（5-10年）：环宇盈活表现中等，不算突出
中期表现（10-20年）：开始显现优势，逐步领先
长期表现（20年以上）：优势明显，稳居前列
这种表现特征决定了环宇盈活更适合长期持有的投资者。
分红结构的深度分析
分红结构是影响产品稳定性的关键因素。
环宇盈活支持红利锁定功能，这在市场波动时特别有用：
红利锁定的好处：
– 可以在市场高点锁定收益
– 避免市场下跌时的损失
– 增加收益的确定性
使用策略：
– 在市场表现良好时适时锁定
– 保留部分红利继续增长
– 根据市场情况灵活调整
投资时机的考量
当前是否是投资香港保险的好时机？
从宏观环境来看：
有利因素：
不利因素：
总体而言，对于有长期资产配置需求的投资者，当前仍是相对合适的时点。
税务规划考虑
投资香港保险还需要考虑税务影响：
内地居民：
– 保险收益一般不需要缴纳个人所得税
– 但需要关注CRS（共同申报准则）的影响
– 大额资金流动可能触发反洗钱调查
香港居民：
– 保险收益免税
– 遗产税已取消，传承更便利
其他地区：
– 需要根据当地税法具体分析
– 建议咨询专业税务顾问
风险管理策略
任何投资都有风险，关键是如何管理：
1. 分散配置
不要把所有资金都投入一款产品，建议：
– 30-40%配置香港保险
– 30-40%配置其他投资产品
– 20-30%保持流动性
2. 定期评估
– 每年关注分红公告
– 评估实际收益与预期的差异
– 必要时调整投资策略
3. 应急预案
– 保留足够的流动资金
– 了解提前退保的损失
– 制定应急提取计划
未来展望
香港保险市场的未来发展趋势：
1. 产品创新加速
随着收益率限高，各家公司将更多精力投入到功能创新上，如环宇盈活的各种首创功能。
2. 服务质量提升
竞争焦点将从收益率转向服务质量，包括理赔效率、客户体验等。
3. 监管持续完善
预计监管将更加严格，但也更加规范，有利于市场长期健康发展。
4. 数字化转型
线上投保、智能理赔等数字化服务将成为标配。
最终建议
基于以上全面分析，我的最终建议是：
如果你符合以下条件，环宇盈活值得重点考虑：
如果你更注重以下方面，可以考虑其他产品：
记住，最好的产品永远是最适合你的那一款。
投资是一场马拉松，选择合适的产品，坚持长期持有，让时间成为你最好的朋友。
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